科技股近期涨势迅猛且幅度惊东说念主万博manbext体育官网app娱乐，部分投资者已运转罗致行动，为涨势可能放缓作念准备。

　　纳斯达克 100 指数（^NDX）已持续五个月高涨，参加 9 月后更是仅一个交往日下落，其余技术均收涨。这背后是投资者的双重乐不雅预期：一是对东说念主工智能（AI）畛域远景的看好，二是对好意思联储将履行降息的期待，二者共同推进科技股捏续走高。此外，商量该指数预期波动率的经营已数月保管踏实；本周三，基础轨范软件巨头甲骨文公司（ORCL）股价更是暴涨 36%，创下自 1992 年以来的最大单日涨幅，书写历史记录。

　　上述布景下，部分投资者运转增捏看跌期权，以保护本年以来的收益。景顺 QQQ 相信 ETF（Invesco QQQ Trust ETF）是跟踪纳斯达克 100 指数限制最大的交往所交往基金（ETF），异日一个月内对冲该 ETF 下落 10% 风险的本钱，相较于对冲同等幅度高涨的本钱，已升至 2022 年以来的最高水平。

　　法国巴黎银行（BNP Paribas SA）好意思国股票与孳生品战略左右格雷格・布特尔（Greg Boutle）暗示：“面前市集处于高位，波动率却处于低位，有太多根由因循投资者进行风险对冲。” 他补充说念，“从季节身分来看，9 月市集每每会相对疲软。”

　　这种担忧花样的升温，也与异日一个月行将到来的多场 “影响市集走向的事件” 筹商，包括 9 月 17 日好意思联储的利率决策，以及本周四晚些时候将发布的消费者价钱指数（CPI）讲明。野村控股（Nomura Holdings Inc．）的数据线路，近期景顺 QQQ 相信 ETF 的 “看跌 - 看涨期权偏畸度”（put-to-call skew）处于高位的概率仅为 8%，进一步突显市集花样的阴私变化。

　　不细则性上升

　　野村跨金钱战略师查理・麦克埃利戈特（Charlie McElligott）指出，不管从何种经营商量，投资者对科技龙头股的捏仓皆已处于高位。科技股涨得越多，投资者就越被动对冲 “尾部风险事件”（即市集可能出现的崩盘）。现在看涨期权需求相对低迷，这一情况更是进一步推高了看跌 - 看涨期权偏畸度。

　　萨斯奎哈纳海外集团（Susquehanna International Group）孳生品战略联席左右克里斯托弗・雅各布森（Christopher Jacobson）暗示，投资者增捏对冲器具，很可能是为了保护股票多头组合免受市集潜鄙人跌的冲击。不外需要明确的是，看跌 - 看涨期权偏畸度商量的是看跌期权与看涨期权的相对本钱，而非投资者为对冲下行风险支付的现实价钱 —— 现在该现实价钱仍低于 2025 年 4 月营业战不细则性岑岭时间的水平。

　　尽管主要波动率经营尚未发出警报（波动率指数 VIX 徬徨在 16 以下），但除大型科技股外，市荟萃已廓清能感受到弥留花样。举例，本周二有交往员斥资约 930 万好意思元，买入标普 500 ETF 相信基金（SPDR S&P 500 ETF Trust）的看跌期权 —— 若标普 500 指数在 9 月 19 日前下落 3.6%，该头寸将产生收益；本周一，另有别称投资者消费 1340 万好意思元，买入一项永恒对冲器具，以搪塞标普 500 指数在 2026 年 12 月前暴跌 58% 的风险。

　　好意思国银行（Bank of America Corp．，BAC）的数据线路，自 1927 年以来，9 月是股市弘扬最差的月份 —— 该月股市下落概率达 56%。从这一历史法例来看，投资者近期的对冲手脚具有合感性。

　　在布特尔看来，面前股市的景色与 2019 年存在雷同之处：已往股市上半年强势高涨，但在好意思联储降息后，下半年便出现了局部走弱的情况。

　　他提倡客户罗致 “对冲战略”：买入标普 500 指数（^GSPC）下落 5% 的保护器具，同期卖出针对 “深度下落” 的保障（他合计大幅下落不太可能发生）。

　　布特尔暗示：“咱们现在更饶恕‘小幅下落对冲’，而非针对顶点行情的‘尾部风险对冲’。”

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职守剪辑：郭明煜 万博manbext体育官网app娱乐